Что такое леверидж?

Такое положение дел может привести к повышению отрицательного влияния сокращающейся выручки от реализации на значение чистой прибыли. Из вышеуказанной формулы следует, что увеличение доли постоянных расходов в общей структуре издержек влечет за собой увеличение значения операционного левериджа. Таким образом, любые изменения показателей выручки оказывают сильное влияние операционную прибыль. По этой причине вложения организации имеют больший риск, если повышается их значение операционного рычага. Поэтому его следует оценивать в динамике и сравнивать с показателем аналогичных предприятий.

Если бы организация имела больше обязательств и показывала менее высокие результаты, то финансовый леверидж был бы меньше. При этом нельзя просто сравнить результаты вычислений с помощью вышеуказанной формулы. Дело в том, что данный коэффициент ничего не говорит о текущей ситуации и не демонстрирует влияние привлеченных средств на финансовый результат.

При этом внесённый депозит в связи с очень большим рисками в скором времени уходит на «Форекс» или в кошелёк валютному брокеру. Столь заметное увеличение в-коэффициента может привести к удорожанию капитала, доступного предприятию, поэтому его руководство должно обеспечить инвестирование «свежих» финансовых ресурсов в проекты с более высокой внутренней нормой доходности. Работа по снижению стоимости заемного финансирования должна включать поиск и сравнительный анализ кредитных ресурсов в различных финансовых учреждениях, оценку кредитных и валютных рисков, а также разработку системы мотивации ответственных за соответствующие показатели. В аналитической практике показатель принято оценивать в тесной взаимосвязи со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC – Weighted Average Cost of Capital), так как превышение рентабельности всего капитала над WACC говорит о том, что бизнес действительно доходный.

Значимость концепции левериджа заключается в том, что она позволяет уловить точное влияние изменения объёма продаж на прибыль, доступную держателям акций компании. Чем больше сумма процентов к выплате, являющихся постоянными обязательными расходами, тем меньше чистая прибыль. Увеличение доли заёмного капитала в структуре источников финансирования компании (отношения долга к активам) повышает степень риска её ценных бумаг. Финансовый леверидж (financial leverage) – характеристика зависимости чистой прибыли компании от изменений объёма и структуры источников финансирования её деятельности. Компания, имеющая значительную долю заёмного капитала (например, обязательств в виде облигаций), т.

Аналогично и в предпринимательстве — если у собственника есть 1 миллион рублей, он сможет поставить 1 киоск по продаже кофе. А если он привлечёт кредит на 3 миллиона рублей, киосков будет уже 4, и его чистая прибыль может вырасти в 4 раза. Но маржинальная торговля всегда более рискованна, чем обычная торговля без левериджа. Если сделки пойдут не в вашу пользу, вы можете потерять и заемные средства в том числе — тогда вам все равно нужно будет возвращать их с процентами, а возможно придется понести и дополнительные расходы.

Пример финансового левериджа

Точка пересечения с осью абсцисс (так называемая
“мертвая точка”, или точка равновесия, или безубыточный объем продаж)
показывает, сколько нужно произвести и реализовать продукции каждому
предприятию, чтобы возместить постоянные затраты. Она рассчитывается
делением суммы постоянных затрат на разность между ценой изделия и
удельными переменными расходами. При сложившейся структуре безубыточный
объем для первого предприятия составляет 2000, для второго –
2273, для третьего – 2500. Чем больше величина данного
показателя и угол наклона графика к оси абсцисс, тем выше степень
производственного риска. В этих условиях снижается экономическая рентабельность, что приводит к формированию отрицательного дифференциала финансового рычага даже при неизменных ставках за кредит.

• Вый результат компании путем изменения объема и структуры заемных средств.
• Обусловлено это тем, что риск кредитора прямо пропорционален величине дифференциала.
• Регулируя долю заёмных средств в общей сумме пассивов через КФЛ, можно добиться оптимального значения прибыли.

Допустимым может быть и значение до 2 (у крупных публичных компаний это соотношение может быть еще больше). При больших значениях коэффициента организация теряет финансовую независимость, и ее финансовое положение становится крайне неустойчивым. Наиболее распространенным значением коэффициента в развитых экономиках является 1,5 (т.е. 60% заемного капитала и 40% собственного). На основании этих данных можно сделать вывод, что при
сложившейся структуре издержек на предприятии и структуре источников
капитала увеличение объема производства на 1% обеспечит прирост валовой
прибыли на 3% и прирост чистой прибыли на 3,75%.

Текст научной работы на тему «ФИНАНСОВЫЙ ЛЕВЕРИДЖ КАК ИНСТРУМЕНТ УПРАВЛЕНИЯ ДОХОДНОСТЬЮ КАПИТАЛА КОМПАНИИ»

В таком случае объемы заёмного и собственного капиталов будут равнозначны. Это позволяет компании расти с наименьшими рисками либо вообще без них. В зависимости от специфики деятельности организации встречаются и более высокие показатели (более 2). Стандартное значение коэффициента финансового левериджа для компаний в нашей стране – 1. Корректировка соотношения переменных и постоянных затрат (или так называемый эффект операционного левериджа) часто применяется специалистами в области финансового менеджмента для повышения операционной прибыли.

Компания была создана с инвестициями в размере 10 миллионов долларов от инвесторов, при этом собственный капитал компании составляет 10 миллионов долларов — это деньги, которые компания может использовать для работы. Если компания использует долговое финансирование, занимая 30 миллионов долларов, у нее теперь есть 40 миллионов долларов для инвестиций в бизнес-операции и больше возможностей для увеличения стоимости для акционеров. Прибыль – наиболее простая и одновременно наиболее сложная экономическая категория. Являясь главной движущей силой рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала предприятия. В экономике, а точнее в менеджменте под словом леверидж понимают процесс управления активами и пассивами предприятия, направленный на возрастание (на увеличение) прибыли.

Прочие организации

Это означает, что кредиторы обеспечивают больше финансовых ресурсов для работы компании, чем акционеры. На самом деле встречались исключительные случаи, когда котируемые компании имели коэффициент финансового рычага около 250% — временно! Это могло быть результатом крупного поглощения, потребовавшего значительных заимствований для оплаты приобретения. Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, которые влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, позволяющий ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал. Финансовый и операционный рычаги применяют при анализе рентабельности предприятия.

Дифференциал финансового рычага (Dif) – именно эта разница между рентабельностью активов и величиной ставки по заемному капиталу. После получения кредита организация может увеличить капитал в зависимости от выданной банком денежной суммы. При этом компания получит больше прибыли благодаря повышению оборота продукции, закупке большего количества сырья (если имеется возможность использовать эти ресурсы). Вместе с тем увеличение долга по понятным причинам повышает риски убытков.

В целях поддержания успешных показателей работы компании, значение этого показателя нуждается в расчете и постоянном отслеживании. В конце отметим, что оценка финансового https://birzha.name/effekt-finansovogo-leveridzha/а является необходимым подспорьем для обеспечения роста и доходности собственного капитала, а также повышения стоимости организации. Его смысл заключается в том, что организация получает возможность снизить налогооблагаемую прибыль, включив в состав себестоимости реализуемых товаров проценты по привлеченным кредитам.

Регулируя долю заёмных средств в общей сумме пассивов через КФЛ, можно добиться оптимального значения прибыли. К примеру, вы можете повысить операционный рычаг с помощью увеличения заемного капитала. При этом ситуация, при которой у организации наблюдается повышенный операционный рычаг и одновременно с этим сильный финансовый леверидж, является довольно рискованной.

Что такое финансовый рычаг?

Определены ключевые показатели эффективности использования привлеченного капитала, выделены и систематизированы факторы, определяющие их уровень и динамику. Проведенный анализ позволил установить природу возникновения эффекта финансового левериджа и определить его место и назначение при формировании системы KPI и включении в нее факторов создания стоимости компании. Доказано, что включение показателей, отражающих эффективность использования капитала, в систему KPI позволит аналитикам понимать, оценивать и интерпретировать важнейшие аспекты любого бизнеса.

Кредитное плечо (леверидж, рычаг) — это инвестиционная стратегия использования заемных денег, в частности использования различных финансовых инструментов или заемного капитала, для увеличения потенциальной отдачи от инвестиций. Кредитное плечо также может относиться к сумме долга, которую компания использует для финансирования активов. Нужно учитывать, что низкий уровень или полное отсутствие заемных средств – чаще всего негативная характеристика со стороны потенциальных инвесторов в процессе оценки деятельности компании. Связано это с тем, что в современном бизнесе популярно мнение, что если компания успешна и имеет перспективы развития, то дополнительные средства ей нужны всегда.

Согласно вышеописанной концепции, чем больше ЗК, тем лучше показатели деятельности организации. Но при реализации такой модели могут возникнуть различные трудности, так как имеются риски излишнего увеличения ЗК. Вместе с тем наблюдается как позитивный эффект (если доходность от привлекаемых средств выше, чем их стоимость), так и негативный (если она меньше). Дело в том, что при увеличении доходности и процента ЗК повышается предпринимательский риск. Когда эта цифра становится больше, наблюдается увеличение рисков неплатёжеспособности и банкротства организации. Если же значение данного показателя меньше 50 %, то можно говорить об упущенных выгодах в связи с отсутствием дополнительного финансирования.

Производственный леверидж

Компании и бизнес могут использовать кредитное плечо для финансирования своих активов. Другими словами, вместо выпуска акций для увеличения капитала компании могут использовать заемное финансирование для инвестирования в бизнес-операции в попытке повысить акционерную стоимость. Леверидж (Leverage) — соотношение денежных средств, поступивших извне в качестве заемных, включая эмитированные облигации, к капиталу, которым владеют акционеры компании. Через леверидж оценивается способность к грамотному управлению предприятием активами и пассивами. При оценке успешности деятельности обращают внимание на объем чистой прибыли.

Вместе с тем в ситуации, когда у организации имеется гарантированный поток прибыли, с помощью этих денег можно полностью оплатить задолженности. Обобщающим показателем является производственно-финансовый
леверидж – произведение уровней
производственного и финансового левериджа. Он отражает общий риск,
связанный с возможным недостатком средств для возмещения
производственных расходов и финансовых издержек по обслуживанию
внешнего долга. Управление значением и динамикой операционного левериджа является элементом стратегии развития компании. Увеличение этого показателя приводит, с одной стороны, к наращиванию технического потенциала фирмы (увеличению доли внеоборотных активов), с другой, – к возникновению дополнительного риска неокупаемости осуществлённых инвестиций. Высокий уровень операционного левериджа характерен для высокотехнологичных производств, предприятий ресурсоёмких отраслей, металлургической промышленности и транспорта.

• Это превышение обеспечивается
  за счет эффекта финансового рычага, одной из составляющих которого
  является его плечо (отношение заемного капитала к собственному
  капиталу).
• Показатель базируется на том факте, что для нормально функционирующего бизнеса ROA выше ставки по кредиту.
• Таким образом, привлечение кредитов привело к тому, что ROE повысился на 9,6 %.
• В середине 20 века американские финансисты Мертон Миллер и Франко Модильяни (лауреат Нобелевской премии по экономике), разработали теорию.
• Издержки производственного характера – это затраты
  на производство и реализацию продукции (полная себестоимость).
• Например, бизнес может занимать средства в несколько раз больше своей прибыли, чтобы иметь возможность расширяться.

Тот факт, что вы можете заранее определить эффект от кредитного рычага, дает возможность делать прогнозы относительно текущей деятельности как с собственными средствами, так и с учетом использования займов. Второй вариант полезен для стартапов и быстроразвивающихся бизнес-проектов. Уровень прибыли определяется многими факторами, связанными с деятельностью компании. Если нужно проанализировать уровень влияния каждой статьи расходов на конечные результаты деятельности организации, то следует вычислить показатель левериджа.

Как очевидно из формулы его расчета, он характеризует структуру капитала компании, соотношение между заемными и собственными средствами. Именно он определяет силу влияния заемного капитала на эффект финансового рычага. Дифференциал финансового левери-джа представляет собой разницу между экономической рентабельностью и ставкой заемного капитала (средневзвешенной), включающей проценты и все расходы по обслуживанию долга. Дифференциал рычага – главное условие, формирующее положительный его эффект, который проявляется только в случае, если уровень рентабельности активов выше уровня процентов по обслуживанию долга.

Соотношение между этими частями издержек
зависит от технической и технологической стратегии предприятия и его
инвестиционной политики. Инвестирование капитала в основные фонды
обусловливает рост постоянных и относительное сокращение переменных
расходов. Взаимосвязь между объемом производства, постоянными и
переменными издержками выражается показателем производственного
левериджа (операционного
рычага).